Dimirlov

7,8K

подписчиков

147

подписок

CAGR = 53% (за почти 7 лет) • 2025 год +41% • 2024 год +203% • 2023 год +82% • 2022 год +5% • 2021 год +23% • 2020 год +31% • 2019 год +4% (неполный год) Среднесрочная и краткосрочная торговля: АКЦИИ / ОБЛИГАЦИИ / ВАЛЮТА

Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией

Dimirlov
Dimirlov

11 сентября в 16:45

На пресс-конференции ничего, что можно было бы заложить в цену. Повторюсь: снизили бы или нет — не важно. Рынок сейчас двигают три вещи, и ставки среди них нет. Геополитика. Курс. Цены на базовые активы. 📊 Достаточно посмотреть, что было за неделю. Нефть Brent уходила к $108 в моменте. $LKOH прибавил 5%, продолжает расти после сильного отчёта. Татнефть +2,5%. $ROSN +5%, наконец-то вспомнили про неё. Не помешало даже некоторое укрепление рубля — валюта ушла на 3% ниже. Это мало что меняет при такой дорогой нефти. Рублёвая бочка резко пошла в рост, особенно на фоне дополнительного сокращения дисконта на URALS. Индекс $IMOEXF $MXU6 прибавил 2% и доходил в момент до 2300. 💰 Коррекции возможны, но глубокими я их не жду. Сентябрь-октябрь для меня — время смотреть в сторону лонга по акциям, никак не за шорт. 🔸 Банки. По-прежнему самые дешёвые мультипликаторы на рынке, прибыль сектора по-прежнему рекордная. Фавориты традиционно $SBER, $T, хотя этот сектор всегда переоценивается синхронно. 🔸 Нефтяной сектор. Драйвер для роста до сих пор сохраняется, переоценка гигантов вроде Лукойла или Роснефти на мой взгляд не закончена. Есть небольшое опасение, надолго ли нефть на таком уровне, но пока кажется, что ещё минимум месяц — да. 🔸 Газовики. $GAZP улучшается от отчёта к отчёту. Цены на газ в Европе на максимумах с 2022 года, что работает на Новатэк $NVTK. Существенная доля состава индекса — дёшево, с тенденцией к улучшению ситуации. Да, есть проблемные компании в третьем эшелоне, пока туда смотреть и не нужно. Голубые фишки дешёвые и могут стоить дороже. Величину этого дисконта сейчас определяет геополитика — и как раз сентябрь-октябрь — то окно, в которое этот дисконт может сократиться. Оправдаются ли такие надежды, не знаю. Но повода для агрессивного шорта я не вижу. Хороших всем выходных! Как ваш настрой? 👍
Card image 1
30
31
Dimirlov
Dimirlov

11 сентября в 11:48

Ставка 14%. Посмотрим что скажут на пресс-конференции. На мой взгляд, абсолютно всё равно оставили ставку на прежнем уровне или понизили бы её на 0,25. Главное не повышать. Не это сейчас вызывает движения на рынке. Не это вкладывается в цены.
14
15
Dimirlov
Dimirlov

7 сентября в 6:00

В пятницу у ЦБ очередное заседание по ставке. Сейчас 14%. Консенсус пока выглядит так: 18 аналитиков из 21 ждут сохранения, трое — снижения до 13,75%. Повышения не ждёт никто. Опора так себе. Неделю назад картина была обратной — часть обзоров давала снижению больше половины вероятности. Надо помнить, что консенсус в этом году стабильно промахивался. В июле вообще хором ждали паузу и получили минус 25. 📌 Базово жду сохранения 14%. Но вероятность снижения держу немного выше консенсусной: ЦБ уже дважды не тормозил цикл на похожих страхах — и, возможно, с учётом текущего тайминга, может снова снизить ставку. Но кто знает, вдруг решит ждать проект бюджета. Заботкин 31 августа назвал ориентир: средняя ставка до конца года — 13,7–14%. На три оставшихся заседания это 25–50 базисных пунктов суммарно. Полтора шага. По сути, гадать бессмысленно. Но если кому-то захочется попытаться предугадать ставку, то я бы смотрел за этими четырьмя цифрами: - RUSFAR. Сейчас 14,15%, за неделю подрос с 13,5%. Выше ключа и растёт — значит дефицит ликвидности усиливается. Пойдёт вниз к пятнице — косвенный аргумент за снижение - Недельная инфляция. Последняя неделя августа дала минус 0,01%. Ещё одна дефляционная — шансы на 25 пунктов растут - Топливо. Улучшение/ухудшение ситуации явно влияет, но оценка крайне субъективная - RGBI. В прошлый раз было видно снижение ставки по стакану за полчаса до объявления Длинные ОФЗ дают 16% при ключе 14%. Формально привлекательно — если верить, что цикл продолжается. Мне кажется, шансов увидеть повышение ставки мало, а в таком сценарии телу особо некуда снижаться. Вот только и быстрой переоценки вверх ждать не приходится, ситуация сейчас другая. С учётом такого расклада, отыгрывать ставку бессмысленно. Тем более что рынком сейчас правит геополитика и только она. Если снизят, рады будут все. В первую очередь через переоценку дивидендной привлекательности, компании вроде $SBER, $X5, $MTSS. Много компаний с большим долгом по типу $RTKM — почти сто миллиардов долга с плавающим купоном, каждый пункт ставки вниз это около 7 млрд в год. Традиционно застройщики ждут чуда. Но повторюсь, даже если снижение и будет, то шаг снижения слишком мелкий, чтобы что-то пытаться обыграть. В пятницу сам ничего делать не планирую. Ни до объявления, ни сразу после — с такой развилкой в цены вкладывать нечего. И как всегда, мне в большей степени интересна пресс-конференция и комментарии на ней. Ждёте что-нибудь от заседания?
Card image 1
20
21
Dimirlov
Dimirlov

6 сентября в 10:51

В субботу вечером запустили Восток Ойл. Путин дал старт нефтепроводу к терминалу в бухте Север, первую нефть залили в танкер «Валентин Пикуль». — «Производительность первой очереди составляет 30 млн т нефти в год» — Путин — «Восток Ойл обеспечит поставку порядка 30 млн т нефти во II полугодии 2027 года, в перспективе до 100 млн т в год» — Сечин — к 2030 году поставки вырастут до 50 млн т — ресурсная база 7 млрд тонн малосернистой нефти, инвестиции уже 4 трлн рублей — проект рассчитан на 100 лет Сечин отдельно передал привет BP и Exxon Mobil, вышедшим из проекта. $ROSN сейчас стоит в планке на торгах выходного дня. Анонс был ещё в четверг, сообщалось что первая нефть отправится потребителям вот-вот. Про проект вдруг узнали и наконец-то увидели перспективы? (они к слову действительно большие) Или же происходит тот самый шорт-сквиз? Стакан выходного дня конечно тонкий, но за 2 дня проторговали уже крайне много — и планка не падает. Правда, новыми в субботу стали сроки и объёмы — под переоценку появилось более конкретное основание. Теоретически, тут есть ещё и главный выгодоприобретатель роста грузопотока по Севморпути — $FLOT Совкомфлот. График технически кстати выглядит крайне красиво на больших масштабах, но довольно сложный актив для анализа. Как думаете, это рынок вдруг решил переоценивать Восток Ойл или же это просто те самые "покупатели", которым нужно закрыться по любой цене?
Card image 1
Card image 2
17
18
Dimirlov
Dimirlov

4 сентября в 19:55

По статистике открытых позиций Мосбиржи физлица держат рекордный шорт во фьючерсе на индекс $IMOEXF $MXU6. Юрлица за это же время сократили позицию до минимума и встали нейтрально. 📊 А на выходных в Москву и Киев едут Уиткофф и Кушнер, ради переговоров о завершении конфликта. Песков в четверг сказал, что конкретных предпосылок пока нет, но и выход в мирный режим не исключается. В политику и вероятности исходов лезть не буду. Меня интересует только одно — размер плеча в обе стороны. ⚠️ Главное правило риск-премии: потенциальная прибыль должна превышать потенциальный убыток раза в два-три. Здесь всё наоборот. Не случится ничего — откат на считанные проценты. Случится — пойдёт планка через планку. И не потому, что потенциал такой большой, а потому что самый мотивированный покупатель на рынке — тот, кому нужно закрыть шорт. Он берёт по любой цене. Рынок же постепенно ехал всю неделю на слухах к текущей точке: индекс +6%, $NVTK +8,7%, $GAZP +7%. $OZON сделал аж +22%. $AFLT +7% при том, что открытие неба даст ему больше, чем любой отчёт. $SBER и $VTBR скромнее, по 4%. 💰 Мне вообще не понятна позиция, которая хочет заработать на том, что переговоры провалятся. Каждый решает конечно сам для себя, но лично я такую ставку никогда бы не сделал.
Card image 1
33
34
Dimirlov
Dimirlov

3 сентября в 18:09

С днём рождения, Пульс @Pulse_Official ! 7 лет — это много. Спасибо всей команде за то, что даёте возможность видеть и обсуждать рынок гораздо шире, чем он выглядит в биржевых стаканах. Свой первый пост здесь я уже и не помню, так давно это было. За столько лет привычка всё записывать и вести заметки превратилась в полноценный блог. Публичные посты оказались хорошей проверкой самого себя. Прошли недели, месяцы — и помнишь всё уже иначе, чем было. А благодаря Пульсу можно открыть и перечитать, почему же рынок рос или падал два, три, четыре года назад. Площадка за столько лет стала таким архивом для тысяч людей. Пусть будет ещё столько же. С праздником, Пульс! #деньрожденияпульса
Card image 1
Card image 2
Card image 3
23
24
Dimirlov
Dimirlov

3 сентября в 12:36

Лента Пульса заполнилась постами про ВДО. Писал об этом раньше, повторю снова: лишние проценты доходности не стоят ни нервов, ни времени. Задача сейчас — сохранить капитал. 📊 Вот как это делают те, у кого капитал уже есть. Данные ВТБ Private Banking: "Состоятельные клиенты ВТБ Private Banking меняют инвестиционную стратегию, смещая фокус с роста на сохранение капитала. Доля акций в их портфелях сократилась до 23%, тогда как облигации занимают уже 47%, а фонды денежного рынка - 20%. Инвесторы отдают предпочтение среднесрочным ОФЗ и корпоративным облигациям с рейтингом «АА», избегая высокодоходных бумаг на фоне участившихся технических дефолтов." T-Private и Сбер-Private говорят то же самое. ⚠️ Насколько участившихся, видно по ленте раскрытий за последние дни. «Л-Старт» не заплатил два купона, его выпуски $RU000A10DLY9 и $RU000A10ES24 торгуются по 28–30% от номинала. У «Антерры» арестованы счета с 31 июля, $RU000A108FS8 и $RU000A10A3Q3 стоят 10–15%. Список огромный, он продолжается и продолжается. На долговом рынке всегда существовало простое правило: непонятно и есть риски — продаём. Исполняется оно очень легко, но только в том случае — когда позиция маленькая. Нормальный портфель облигационера имеет ВДО не больше 10%, у совсем рискового 20%. Эти проценты режутся на несколько десятков эмитентов, на одного выходит около 0,5% капитала. Падение такой бумаги на 10% — это 0,05% портфеля. Комариный укус, продал и забыл. А когда в одной ВДО сидит пятая часть счёта или невероятные 100%, продать невозможно. Там уже не риск-менеджмент, а надежда. Теперь все обсуждают $MGKL, облигации которых за последние дни упали в силу разных факторов. В моменте оправданно? Да, по правилу которому следуют такие портфели. Что будет дальше? Без понятия, облигации лишь отражение силы эмитента. Компания вот хочет выкупить облигации. Может и всё хорошо у них. Вам попадались на глаза портфели крупных облигационеров? Там сейчас может быть больше половины скучный фонд ликвидности вроде $LQDT или $TMON@. Не так давно стали держать линкер $RU000A10F504, доходность чуть выше фондов, но чуть хуже с ликвидностью. Сам я в этот сегмент не иду, и интереса к нему нет никакого. Доходность там платят за риск, который быстро не оценишь, а читать отчётность десятков мелких эмитентов — это работа на полный день. А у вас какая доля ВДО в портфеле? И сколько приходится на одного эмитента?
Card image 1
25
26
Dimirlov
Dimirlov

2 сентября в 5:43

Вчера вышел существенный факт: совет директоров Юнипро $UPRO утвердил новую дивидендную политику. 📄 Там нет ни одной цифры. Ни процента от прибыли, ни минимальной выплаты, ни формулы, ни срока. Совет директоров «определяет долю прибыли, которую целесообразно направить» — и всё. Пункт 2.7 даёт совету право выбрать один из двух вариантов: назначить долю от прибыли либо рекомендовать не платить вообще и оставить прибыль в компании целиком. Оба варианта равноправны, приоритета нет. Пункт 2.8 интереснее. Если совет и собрание акционеров однажды решили направить нераспределённую прибыль прошлых лет на инвестиции — она считается распределённой и на дивиденды больше не идёт. По сути обнулили весь инвестиционный тезис вокруг компании, которая накопила огромную кубышку. А накопили там за 4 года примерно столько же, сколько стоит вся компания. Хотя точных цифр нам уже и не показывают даже. Для сравнения: политика 2019 года обещала фиксированные 20 млрд рублей в год. Это 0,317 рубля на акцию, больше 30% доходности к текущей цене. По моему мнению, на этой див политике можно забывать про компанию на долгие-долгие-долгие годы. Прекрасный бизнес, но что с этого минорам?
25
26
Dimirlov
Dimirlov

1 сентября в 9:56

Продолжаем изучать проект ДКП Банк России принципиально не даёт прогноз по рублю — при плавающем курсе это против правил. Но в документе раскрывается платёжный баланс. На его основе можно поразмышлять. 📊 В базовый сценарий на ближайшие годы заложен счёт текущих операций: 48 → 25 → 15 → 10. За три года профицит усыхает почти впятеро. От уровня 2024 года, когда было 63 — вшестеро. Экспорт товаров 458 → 465 Импорт товаров 339 → 377 🔎 Экспорт не падает. Профицит съедает импорт, который прибавляет 38 миллиардов против 7 у экспорта. В документе ЦБ ждёт возврата экономики к росту 1,5–2,5% и восстановления инвестиций, а инвестиции у нас — равно ввозу оборудования. Увеличение импорта, по прогнозу, будет более значительным, чем рост объема экспорта. Отдельно стоит 2027 год — единственный, где экспорт реально падает, с 458 до 446. Они ждут падения цены на нефть $BRU6: в прогнозе она уходит до 50 долларов и стоит там плоско три года подряд (по их базовому прогнозу — ситуация на Ближнем Востоке нормализуется к началу 2027 года). ⚠️ Что мы имеем Когда приток валюты сжимается в шесть раз, спрос на импорт растёт, равновесный курс обязан быть слабее — иначе импорт нечем оплачивать. ЦБ этого не пишет, но другого решения у этого уравнения не видно. При нефти 50 против текущей базовой цены в бюджетном правиле Минфин становится продавцом валюты, а не покупателем. Это поддержка рубля. Но мы помним, что власти хотят снизить порог по бюджетному правилу, как раз до 50 долларов. Если подходить буквально к анализу этого документа, он подтверждает траекторию ослабления рубля $CNYRUBF $USDRUBF Давайте погадаем, какой курс будет к 2030 году? Есть идеи?
Card image 1
14
15
Dimirlov
Dimirlov

1 сентября в 7:04

Вчера Банк России опубликовал проект основных направлений ДКП на 2027–2029 годы. Читали документ? Помимо ставок и базовых прогнозов? Там есть кое-что интересное на 80-й странице — регулятор впервые называет причину, по которой всё может посыпаться. Это часть рискового сценария. 🔎 Цитирую дословно: «текущие оценки экономических эффектов от использования искусственного интеллекта, заложенные в рыночную стоимость технологических компаний, могут оказаться сильно завышенными. Их резкая переоценка может привести к коррекции стоимости активов высокотехнологичных компаний и реализации кредитных рисков, накопленных в секторе». Там даже есть конкретика, которой обычно в таких документах не бывает. Кризис масштаба 2007–2008 годов, старт во втором квартале 2027 года, пик в третьем-четвёртом. Для нас это будет значить ставку 19–21%, инфляцию 11–13% и падение ВВП на 3–4%. Нефть по 25 долларов в 2028-м. Забавно, что тот же искусственный интеллект стоит и в лучшем сценарии — как источник роста производительности. Одна технология и в раю, и в аду. Для центрального банка ИИ это главная неопределённость горизонта. 📊 Если не заглядывать в страшилки, то в базовом сценарии средняя ставка на 2027 год переписана с прошлогодних 7,5–8,5% на 10,5–12,5%. Цель по инфляции та же — 4%. Возврат к нейтральным 7,5–8,5% отодвинут с 2027 года на 2029-й (можно не смотреть, слишком далеко, никогда не сбывается). Фактически, на основе этого документа просится лонг ОФЗ вроде $SU26238RMFS4 $SU26248RMFS3. Любой сценарий, кроме рискового, с текущих уровней не должен вызвать просадку тела. В худшем проинфляционном сценарии собираем купоны, в базовом или дезинфляционном купоны + рост тела. С акциями гораздо сложнее — ни проинфляционный, ни боюсь базовой сценарий их не устроит. Там надежда только на дезинфляционный сценарий или МИР. А рисковый сценарий акциям лучше вообще не показывать... Есть весомая оговорка. Прогнозная часть документа посчитана по данным на 23 июля — там прямо стоит эта дата отсечения. Ни августовская инфляция, ни топливная волна в цифры не вошли. Настоящий пересмотр будет 23 октября. Текущий документ лишь проект, посмотрим какой будет итоговый документ. И вот главный вопрос сейчас — будет ли на 2027 год средняя ставка в 11% или нет? Это влияет на оценку буквально всего на рынке. $RBU6 $IMOEXF
22
23
Dimirlov
Dimirlov

31 августа в 17:08

Достаточно незначительного повода - и короткие позиции выносят Весь день стояли на месте. С открытия до пяти вечера — ноль движения $IMOEXF . А потом за один час ушли с 2140 до 2192. Плюс 2,4% мгновенно. В 17:44 Моди на встрече с Путиным призвал завершить военные действия. В 17:55 Путин ответил, что Россия движется к урегулированию. Параллельно из Вашингтона: Бессент провёл встречу с российской делегацией на полях G20, по данным CNBC обсуждался мирный план Трампа. 📈 Кого вынесло сильнее всего — и это не случайный набор: $MAGN +8,2%. Металлург, который сильнее прочих зажат экспортными ограничениями. Первый бенефициар любого разговора о смягчении. $VSMO +6,8%. Титан — та самая отрасль, где санкции резали контракты с Boeing и Airbus. Тут переоценка мгновенная. $GMKN +6,6%. Норникель также рад потенциальному открытию экспортных каналов. $MTLR +6,4%. Мечел — самый закредитованный в секторе. Чем больше шортов, тем выше рост. $ALRS +5,1%. АЛРОСА под прямым запретом на импорт алмазов в G7. Открыть рынки экспорта, и показатели компании резко взлетят. ⚠️ Индекс гособлигаций $RBU6 всего лишь +0,2%. Акции поверили, долговой рынок — нет. Этот рынок умных денег не провести заголовками. В целом, происходит то что я писал недавно — на рынке слишком много шорта. Он стал позицией по умолчанию у многих и в любой момент с таких уровней его могут вынести. Сегодняшний день — ровно про это. Посмотрим что будет через день. Как считаете: это то самое долгожданное или всё впустую? 🥱
Card image 1
29
30
Dimirlov
Dimirlov

31 августа в 15:02

С 1 сентября у нас меняется много законов. Самый близкий нам — закон о цифровой валюте. Крипта официально становится имуществом: её теперь можно наследовать и делить при разводе. Это, пожалуй, единственный пункт, который права владельца расширяет. Остальное — вводит рамки. На прошлой неделе был на встрече Т-Банка для авторов Пульса, где закон разбирал директор торговой платформы Т-Инвестиций. Коротко, что поменяется: 🔸 Появляются легальные посредники под надзором Банка России. Создаются реестры легальных депозитариев и криптообменников. 🔸 В публичном обращении будет только BTC, ETH, USDT (всё остальное — только для квалов). Неквалам — лимит 300 тысяч рублей в год на покупку. У квалов лимита нет. Тест на криптовалюту обязателен всем. 🔸 Расчёты криптой внутри страны как были запрещены, так и остались. Исключение — внешняя торговля. Комиссию российским посредникам придётся платить рублями, а не в USDT, как все привыкли на зарубежных площадках. 🔸 Вывод — только на кошельки, администрируемые иностранными организациями. На свой холодный кошелёк через российского посредника вывести нельзя, доказывать «администрируемость» будете вы сами. Плюс охлаждение 48 часов на переводы за рубеж от 100 тысяч. 🔸 Есть переходный период до 1 июля 2027, дальше — вплоть до 7 лет лишения свободы за организацию нелегального обращения. 📌 Списки легальных депозитариев и обменников опубликует ЦБ — и спикер прямо сказал, что вероятность их попадания под санкции стопроцентная. Пока закон раскачивается, Т-Банк запустил сервис Т-Крипто (https://www.t-crypto.by) с белорусской юрисдикцией: комиссия 1% в парах USDT/RUB и BTC/RUB и 0,5% в остальных, топ-30 монет, вывод на внешние кошельки и доступ к токенизированным акциям вроде TSLA и NVDA. Этот путь уже полностью рабочий. Т-Банк пока единственный, кто реализовал уже готовый продукт, а не готовится к нему. Мосбиржа целится в запуск торгов до конца года — на встрече эти планы назвали очень амбициозными. Сбер уже держит внебиржевой пул ликвидности по валюте, и крипта, скорее всего, ляжет туда же. Для остальных банков это не выручка, а расходы: к июлю 2027 они должны стать фильтром переводов в адрес криптоплощадок и сообщать о них регулятору. За подобными изменениями в законах нужно крайне внимательно следить! Я сам крипту не торгую и не держу. Но за появлением инфраструктуры слежу: теоретически уже сейчас торговать её становится всё проще и проще. В будущем вероятно это станет такой же обыденностью как и торговля акциями или облигациями. $BTCUSDperpA $ETHUSDperpA $IBU6 $BTU6 $EHU6 #Пульс_Толкс
Card image 1
Card image 2
Card image 3
14
15
Dimirlov
Dimirlov

29 августа в 16:06

Модерация удалила последний утренний пост. Ну и ладно 😄 Оказывается резковато...
16
17
Dimirlov
Dimirlov

28 августа в 14:33

Кейс Лукойла $LKOH сегодня довольно занимательный. Консенсус по прибыли был известен заранее. Дивиденд у компании считается легко, политика простая: 100% FCF. То есть информация у рынка была вся. 📊 Прибыль 430,9 млрд против 287 млрд годом ранее — рост в полтора раза и на 3% выше консенсуса. EBITDA 815,3 против ожидаемых 782. Выручка, наоборот, чуть ниже прогноза. А главная строка для дивиденда — капзатраты 239,1 млрд против 386,6 год назад, минус 38%. Меньше капекса — больше свободного потока — больше выплата. 📈 Котировки падали с самого утра, вплоть до выхода отчёта. Переоценка пошла уже на самом отчёте — от минимума дня +7% Раньше по таким историям акцию переставляли заранее, а на факте получался фикс. В этот раз всё наоборот: до публикации продавали, движение пошло только на цифрах. И вот вопрос, кто окажется прав? Толпа, накинувшаяся на потенциально высокую дивдоходность. Или инсайдеры, посчитав, что ремонт НПЗ сейчас важнее прибыли за прошедшее полугодие. По слухам все крупные российские НПЗ Лукойла остановлены. Дивиденд скорее всего будет действительно интересным — но, возможно, не настолько как ожидают.
26
27
Dimirlov
Dimirlov

28 августа в 8:12

АЛРОСА: акции на дне — есть ли тут иксы? Вышел отчёт $ALRS за первое полугодие. Стремительное ослабление рубля вызывает лично у меня большой интерес в экспортерах, особенно в таких "защищенных с воздуха". Вы понимаете :) • Выручка: 91,7 млрд (137,2 млрд годом ранее, −33% г/г) • Прибыль: -9,5 млрд (40,6 млрд годом ранее) • EBITDA: 13,3 млрд (47,9 млрд годом ранее, −72% г/г) • EBITDA margin: 18,4% • Чистый долг: 112 млрд (61 млрд годом ранее) 📊 Выручка продолжает быть под давлением. Прибыль второе полугодие подряд отрицательная. 🔎 Рентабельность по EBITDA 18,4% против средней 40-50% как было всегда до 2023 года. Худший результат за всю доступную историю. Крепкий рубль + плохая конъюнктура рынка сделали своё дело. 🛑 Чистый долг вырос до 112 млрд рублей. NetDebt/EBITDA = 3,2 Дивидендов тут ждать точно бессмысленно (по див политике должно быть ниже 1,5). 💰 Ставка на девальвацию? Отчёт был посчитан по курсу 77,75, а доллар уже ~86, экспорт 95%, всё по идее переоценится. Вот только экспортная пошлина в 8%, которую отложили с сентября на 1 марта 2027, заберёт практически всё текущее ослабление рубля. Что-то интересно можно будет увидеть при устойчивой девальвации после 100+. И, дополнительно, обязательно нужен разворот цикла алмазов. 📉 P/B = 0,34. Мечта стоимостного инвестора. Внутри ещё нераспроданных запасов на 2 капитализации компании. Вот только продать их никак не получается, в текущих условиях это довольно сложно. Более того, склад за полугодие только вырос — компания добыла больше, чем продала. При этом EV/EBITDA = 7,0 — по балансу дёшево, по денежному потоку дорого. Больше похоже на стоимостную ловушку, нежели чем на мечту. Увы, с точки зрения фундаментала найти идею тут не получается как ни старайся. Должно сойтись слишком много факторов, чтобы эта позиция заиграла красками. Котировки на историческом минимуме за все 15 лет торгов — с 2011 года. А не так давно был максимум по 150. Вот вам и инвестирование в долгую. Когда-то их акции были крайне популярны, из разряда "купил и забыл". И всю старость потом получать дивиденды. Но как мы видим, так не работает. А вы как считаете: текущие 18 рублей это шанс? #акции #инвестиции #аналитика
Card image 1
Card image 2
Card image 3
+4
13
14